商品止跌反弹 通缩预期依旧

2020-04-16 02:29:42 来源:中国证券报 作者:张利静 3天狂撸22%利润!

  近期随着欧洲多个国家新增确诊病例数进入平台期,美国新增确诊病例增速放缓,市场悲观情绪明显缓解。大宗商品市场逐步企稳回升,其中贵金属农产品(行情000061,诊股)板块率先反弹,原油价格亦止跌企稳。分析人士表示,总体上大宗商品仍未走出通缩预期。

  多个品种止跌回升

  文华财经数据显示,自3月中旬开始,多个期货品种陆续止跌回升,农产品板块以及贵金属板块率先反弹。3月19日-4月15日,农产品、贵金属期货指数分别上涨3.8%、16.6%。自今年春节后开盘以来,农产品板块中谷物期货及饲料期货非但未跌,反而出现稳健涨势,2月3日-4月15日谷物、饲料期货板块涨幅分别达13.9%、9.4%。

  近期,贵金属及多数农产品期货保持了不错涨势。加之国际油价逐渐止跌企稳,甚至略有回升,导致近期市场出现物价涨势加快预期正在回归的观点。

  海通证券(行情600837,诊股)首席经济学家姜超15日发表的研究报告指出,今年疫情导致经济走弱和通缩预期,股市及商品价格大跌,债市大涨。但很快全球多国政府都祭出了力度空前的财政和货币政策,本质是释放流动性来抗疫。疫情终将过去,要高度警惕滞胀风险。

  从国家统计局公布的最新CPI及PPI数据来看,3月份CPI在1月触顶之后继续回落,较上月低0.9个百分点。不过核心CPI有所修复:3月核心CPI上涨1.2%,前值1%,去年平均1.6%。

  东方证券(行情600958,诊股)宏观研究陈至奕团队认为,核心CPI预计将持续走高,原因一方面在于国内需求的修复可能领先于供给;另一方面,近期货币政策频频发力,流动性进一步改善,而以往M1往往领先于核心CPI(M1对整体CPI的领先性近几年已不明显)。

  仍未走出通缩预期

  陈至奕团队同时指出,在当前猪价、油价波动较大的背景下,核心CPI的变化难以主导整体物价走势。综合各种因素来看,今年CPI涨幅预计仍将维持下行态势。

  生猪存栏正在恢复中。据农业农村部数据,生猪存栏环比在2019年12月止跌回升,能繁母猪存栏数据也在逐渐恢复。从近期猪价表现来看,3月中旬以来生猪价格持续下跌,猪肉价格从30元/斤时代下降到了20元/斤时代。据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,上周(4月3日-4月9日)的猪肉价格为45.71元/公斤,较前一周下降2%;猪肉价格连续7周下滑。

  从原油价格来看,新的减产框架协议已经形成,但减产幅度不及市场预期,同时市场对疫情带来的需求下行保持担忧,导致油价依旧处于低位。

  从大类资产表现来看,尽管部分资产出现涨价,但总体上各类资产仍未走出通缩预期。姜超表示,从今年全球各类资产价格的表现来看,隐含的是通缩预期。直观表现是各类商品价格大幅下跌,从年初到现在,最重要的三大工业原料原油、、钢材价格均大幅下跌。而从农产品价格来看,芝加哥商品交易所的三大农产品期货玉米大豆小麦价格年内也都有所下降。

关键词阅读:商品 通缩

责任编辑:付健青 RF13564
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